中国北方金银业有限公司.

即市侯低吸纳

2010-07-21

目前黄金要进一步上升，必须配合两个条件，一是金融系统风险上升，二是通胀预期升温。但由这两方面观之，金价短期创新高的机会可说是微乎其微。

基于对目前经济放缓的不安，美国国债成为资金避难所，十年期国库券孳息率跌至3厘以下，黄金表现相对失色。金价对三十年债价的比率跌至9.31，为今年3月以来的最低水平，这清楚表现了通缩预期稍稍占了上风。但另有一项讯息对通缩论不认同的是，十年期债息对两年债息的比率上周升至4.85倍，是一个新高，表示未来通胀不可掉以轻心。简言之，通胀和通缩论各有捧场客。

至于金融系统风险方面，经济学界和市场近期围绕「双底衰退」争论不休，但主流意见仍然认为，上述情况出现的可能性较低，因为在历史上这是极小出现的，唯一一次是发生于1982年的美国。因。当年联储局在经济复苏尚未站稳阵脚之际，便大幅收紧银根；前事不忘，后事之师，今天的伯南克自然不会重蹈覆辙。至于欧洲方面仍要端视明天公布之银行压力测试的结果，但从欧元最近的走势看，欧洲银行体系「顺利过关」的机会不低。那么，短期黄金在欧债这方面的避险作用是不高的。

美国和南韩昨日宣布，周日开始在日本海进行联合海军演习，以威慑北韩。军演地点避免在黄海举行，显示美韩对多次表示忧虑黄海军演有损其利益的中国作出让步。美韩联合声明表示，两国之后会在黄海和日本海进行更多联合军演，但没有明确给予将来军演时间表，或美国航母会否在黄海出没等详情。

中国投诉美韩联合军演是针对中国。美国国防部长盖茨昨天反驳，美韩军演是在南韩 ─ 而不是中国 ─ 的对开海域进行，最新军演跟美韩过往数十年进行过的军演无异，完全没有挑衅中国的意味。韩劳动党党报《劳动新闻》前天己谴责美韩联合军演，认为是严重的军事挑衅。本周日展开之美韩联合海军演习，将可为金价带来低位的支持。

现货金昨天下探100天均线1,179.50美元及自去年九月廷伸之上升轨支持1,175美元，找到支持后大幅反弹，显示100天均线及中期上升轨有强支持。

即市短线下降轨阻力为1,193.80，若上破可挑战10天均线阻力1199.50美元，支持为1,187美元，若跌破为转淡讯号。

支持: 1,187 / 1,184 / 1,179 / 1,175 阻力: 1,199 / 1,203/ 1,210美元

策略: 低吸

中期策略: 昨天在1,176美元已建立好仓。

集团首席策略顾问

史理生先生 Reason See